Tasas ultra-bajas y dólar débil están provocando que las personas cambien la forma de invertir su dinero, y no precisamente para mejor. A continuación, algunos comentarios sobre las distorsiones y contradicciones que se están generando en los mercados de capitales y en los países emergentes (el Río de la Plata no es la excepción).

- Las tasas de interés en casi-cero están induciendo a los inversores a realizar colocaciones de mayor riesgo con tal de conseguir un poco más de retorno. Inversiones que en condiciones normales jamás harían.

- Las emisiones de bonos considerados “basura” y de productos estructurados que utilizan derivados para exponenciar retornos alcanzan récords históricos. Es otro indicio de que los inversores están perdiendo el sentido de lo que es riesgo y debiese ser normal.

- Empresas y gobiernos técnicamente insolventes, están captando dinero barato como nunca antes.

- Los inversores en bonos están comenzando a creer que estos niveles de tasas serán el standard en el futuro. Y para conseguir un poco más de rendimiento están extendiendo en forma exagerada los plazos de colocación y por ende, poniendo en riesgo el futuro de sus ahorros.

- Se busca cualquier inversión o colocación que brinde un poco más de renta. No importa si el negocio es realista y sustentable, si brinda seguridad jurídica, si su situación financiera es solvente o si está preparado para un cambio brusco de la coyuntura mundial.

- Los altos precios de los bonos corporativos y soberanos (y por consiguiente con muy bajas tasas de retorno) ya están provocando grandes distorsiones en los mercados de capitales; por ejemplo, que los mercados accionarios se vean muy baratos y hasta más seguros. Técnicamente hoy es más rentable invertir en acciones que en bonos. Como ejemplo veamos el siguiente cuadro que compara las Tasas de Retorno de emisiones de bonos de varias empresas multinacionales, con los dividendos que paga la industria a la que pertenece (es mayor el ingreso por dividendos que el interés que paga el bono). Si a esto le sumamos la altísima sensibilidad que tienen hoy (a éstos niveles) los precios de los bonos ante cualquier indicio de incremento de tasas de interés, podríamos indicar que las acciones hoy se ven más seguras y estables.

Increíble pero una vez más, lo que aparenta ser más conservador y seguro podría no serlo.